"למה הבורסה מזנקת למרות המלחמה? השווקים מסתכלים קדימה ומעריכים שזה לא יתדרדר"

כל החדשות והעדכונים של מרכז הנדל"ן גם ב-WhatsApp >>

לצפייה: 

להאזנה: 

בזמן שישראל מתמודדת עם מלחמה, גירעון גדל ואי־ודאות ביטחונית וכלכלית, שוק ההון המקומי דווקא משדר אופטימיות. מדדי המניות מטפסים, האג"ח יציב והמשקיעים נראים רגועים באופן מפתיע. סטפק מסביר כי התופעה הזו אינה חריגה כפי שנדמה. לדבריו, שוקי ההון מתמקדים בעתיד ולא במצב הנוכחי. "זו לא תופעה ייחודית לישראל. אני מניח שאנשים פשוט מצפים שהאירוע הזה ייגמר בלי להידרדר לתרחישים הרבה יותר קיצוניים. נכון שעוד מוקדם לחגוג ולא סיימנו, אבל יחסית זה נראה כמו משהו סביר, והשאלה היא רק איך זה ייגמר".

לדבריו, השווקים כבר מתמחרים תרחישים אפשריים לאחר סיום הלחימה, כולל תרחיש של שינוי אסטרטגי במזרח התיכון. "האם מדובר בשינוי אסטרטגי כמו שינוי משטר באיראן, או פשוט עוד סבב מהסוג שהתרגלנו בעזה? אם יהיה שינוי עמוק יותר, כמו הסכמי אברהם עם מדינות כמו סעודיה או אינדונזיה, זה כבר שינוי הרבה יותר משמעותי בכלכלה הישראלית".

בעוד שבישראל הבורסה עולה, בארצות הברית התמונה מורכבת יותר. סטפק מסביר שהמלחמה משפיעה על העולם בעיקר דרך מחירי האנרגיה. "האירוע של איראן הוא אירוע בגדול מקומי שלנו. המקום היחיד שהוא פוגש את העולם זה הנפט. כשהנפט מזנק זה כבר משפיע על הכלכלה העולמית. זה רע לשווקים כי זה אומר שיש אינפלציה שאולי חוזרת". עם זאת, הוא מעריך שמדובר בהשפעה זמנית. "אני חושב שזה רק עניין של שבועות או חודשים לכל היותר. אלא אם תהיה הסתבכות מאוד דרמטית שתוביל למלחמה ארוכה".

סטפק מציג עמדה ברורה לגבי עולם הקריפטו. מצד אחד הוא מאמין בפוטנציאל של המטבעות הגדולים, אך מזהיר מהסיכונים העצומים בשוק. "אני מאוד מאמין בקריפטו", אמר, "אבל אני מאמין בביטקוין ואיתריום ובמעט מאוד מטבעות. זה ג'ונגל של מעל עשרת אלפים מטבעות שרובם יגמרו באפס עגול". לדבריו, אחת הסיבות המרכזיות להתחזקות הקריפטו היא אימוץ מוסדי הולך וגובר. "הרכבת יצאה מהתחנה. הביטקוין והאיתריום הופכים להיות מעין הזהב הדיגיטלי של מדינות. בנקים מרכזיים מתחילים לקנות קריפטו כחלק מהרזרבות שלהם".

עם זאת, הוא מדגיש שמדובר בנכס תנודתי מאוד. "זה מניות על סטרואידים. זה לא משהו שאתה אמור להחזיק 20 אחוז מהכסף שלך. חמישה או שישה אחוזים מתוך החלק המנייתי בתיק זה נראה לי סביר".

למרות האמון בכלכלה הישראלית, סטפק מזהיר כי שוק המניות המקומי כבר עלה משמעותית בשנים האחרונות. "אנחנו מדברים על שיא כל הזמנים אחרי עליות חדות ביותר. הבורסה כבר נתנה מקדמות על חשבון הכלכלה הצומחת של ישראל". לדבריו, גם בארצות הברית התמחור גבוה, ולכן הוא ממליץ למשקיעים לבחון פיזור רחב יותר בעולם. "אני בדעה שצריך להקטין היום את השוק האמריקאי ולהגדיל שווקים אחרים".

אחד האזורים שמעניינים את סטפק במיוחד הוא דרום־מזרח אסיה. "אני חושב שדרום מזרח אסיה מאוד מעניינת - מלזיה, אינדונזיה, סינגפור, פיליפינים, תאילנד ווייטנאם. יש שם פוטנציאל צמיחה חזק מאוד". גם אירופה, לדבריו, זוכה להערכת חסר מצד משקיעים רבים. "יותר מדי מספידים את היבשת הזאת. המניות שם זולות יותר מארצות הברית, ולכן באופן יחסי הן יותר אטרקטיביות".

מעבר לשווקים עצמם, סטפק מתריע מפני השפעה חברתית של מהפכת הבינה המלאכותית. לדבריו, היא צפויה להגדיל את הפערים הכלכליים. "אנחנו הולכים לעידן של צמיחה סלקטיבית", אמר. "אם ניקח כל ענף במשק ונבדוק את 20 אחוז החברות החזקות מול החלשות, נראה פערים הולכים וגדלים". לדבריו, הפערים עלולים להתרחב גם בין משקי הבית. "שני העשירונים העליונים יתעשרו יותר ושני התחתונים יידרדרו באופן יחסי. אני קצת מפחד מההשלכות החברתיות של האירוע הזה".

לסיום מדגיש סטפק כי רוב המשקיעים אינם צריכים לחפש את "המכה הגדולה" בבורסה. "אל תחפשו את הרולטה", אמר. "אם תשקיעו במדדים מפוזרים - ארצות הברית, אירופה, ישראל, אסיה ושווקים מתעוררים - ותשבו על התיק בלי לקנות ולמכור יותר מדי, כנראה שתעשו תשואה יפה לאורך זמן". לדבריו, המפתח הוא להתחיל מוקדם ולהתמיד. "הריבית דריבית היא הדבר הכי חזק בעולם ההשקעות. מי שמתחיל מוקדם ומחזיק לאורך זמן יכול להגיע לסכומים מאוד גדולים".